近日，一行三會一局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》(下文簡稱資管新規(guī))，金融監(jiān)管又一重磅政策落地，徹底變革百萬億資管格局，資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代來臨。

為了讓公司全員對資管新規(guī)有系統(tǒng)、全面的理解與認(rèn)知，了解資管新規(guī)對公司下一步業(yè)務(wù)開展將產(chǎn)生的影響。12月27日，公司舉辦培訓(xùn)活動，由風(fēng)控法務(wù)部進(jìn)行專題解讀。

　　第一講：從理論層面解讀“資管新規(guī)”

　　規(guī)模巨大的資管市場，在滿足居民和企業(yè)的投融資需求、改善社會融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了積極作用，但也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控等問題。

通過對國內(nèi)的金融市場，尤其是資管市場的總體現(xiàn)狀和顯著特征進(jìn)行全面分析，可以很明顯的感覺到，和美國次貸危機(jī)在流動性危機(jī)、傳導(dǎo)性、高杠桿、金融創(chuàng)新及規(guī)?；?yīng)、投資行業(yè)過于集中且呈現(xiàn)泡沫化狀態(tài)、監(jiān)管短板等方面有著很高的相似度。在這種環(huán)境下，很可能一點(diǎn)的風(fēng)吹草動將引發(fā)金融機(jī)構(gòu)的“多米諾骨牌效益”并不斷放大，嚴(yán)重的將觸發(fā)新一輪的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　為了及時(shí)規(guī)避和遏止一觸即發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，針對有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的各類內(nèi)外因，萬眾矚目的資管新規(guī)終告落地，這個(gè)首次橫跨各類機(jī)構(gòu)的綱領(lǐng)性文件力圖對各類誘因?qū)崿F(xiàn)各個(gè)擊破。

　　盡管資管新規(guī)還在征求意見階段，但它透露的監(jiān)管要點(diǎn)，如“統(tǒng)一監(jiān)管、破剛兌、去通道、控杠桿”等，毫無疑問將全面重構(gòu)資產(chǎn)管理行業(yè)的游戲規(guī)則。

　　第二講：從監(jiān)管層面解讀“資管新規(guī)”

　　通過對資管行業(yè)的發(fā)展背景及目前市場狀態(tài)進(jìn)行全面分析，可以了解，資管新規(guī)的發(fā)布，充分顯示了金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的成立帶來的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)性的增強(qiáng)，同時(shí)也預(yù)示著未來將有更多細(xì)則出臺、落地，預(yù)示著資管行業(yè)野蠻生長時(shí)代即將終結(jié)。

　　同時(shí)，風(fēng)控經(jīng)理將《指導(dǎo)意見》全文，分為八個(gè)層次，包括二十九條規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見的內(nèi)容，厘清了許多長期困擾資產(chǎn)管理行業(yè)的問題與難點(diǎn)。對內(nèi)容中包含的八個(gè)方面，總結(jié)出八個(gè)關(guān)鍵詞：原則、界定、投資者、金融機(jī)構(gòu)職責(zé)、公私募區(qū)別、風(fēng)險(xiǎn)、新情況、監(jiān)管，并對八個(gè)方面進(jìn)行了逐一講解。

　　第三講：從實(shí)操層面解讀“資管新規(guī)”

　　通過對新規(guī)全文的研讀，可見受影響的主要是以銀行、信托、券商一類為代表的金融機(jī)構(gòu)及類金融機(jī)構(gòu)。

　　新規(guī)結(jié)合當(dāng)前的行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，從負(fù)債和分級兩方面統(tǒng)一資管產(chǎn)品的杠桿要求，投資風(fēng)險(xiǎn)越高，杠桿要求越嚴(yán);規(guī)范各類資管產(chǎn)品的多層嵌套和通道業(yè)務(wù)，銀信合作、委托貸款等通道業(yè)務(wù)的主要形式被納入監(jiān)管范疇;統(tǒng)一規(guī)定分級設(shè)計(jì)產(chǎn)品類型，公募產(chǎn)品將不得進(jìn)行份額分級;提高私募產(chǎn)品的合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，定義合格投資者家庭金融資產(chǎn)不低于500萬;打破剛兌，要求金融機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理;不得開展或參與任何形式的“資金池”業(yè)務(wù)，不得存在短募長投、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)、滾動發(fā)行、集合運(yùn)作等違規(guī)操作。

　　就資產(chǎn)管理而言，管理的好壞必須遵守一定的“規(guī)則”，看準(zhǔn)一定的“門道”，抓住一定的“時(shí)機(jī)”。統(tǒng)一監(jiān)管后，資金對接資產(chǎn)的透明化會越來越高，進(jìn)行錯(cuò)配的空間越來越小，資管行業(yè)目前脫實(shí)向虛的問題將逐步扭轉(zhuǎn)，金融生態(tài)重塑也將層層推進(jìn)。