不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)是一片萬億級的藍海市場，前途廣闊且基本無競爭，是個幾乎沒有天花板的新興行業(yè)。

　　本刊特約作者 周玉龍/文

　　資產(chǎn)管理行業(yè)，在中國屬于前景廣闊的新興行業(yè)。分為兩類，一類進行一般性資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理公司，沒有金融機構(gòu)許可證，包括私募基金管理公司也屬于此類。另一類是專門處置金融機構(gòu)不良資產(chǎn)的金融類資產(chǎn)管理公司，持有銀監(jiān)會核發(fā)的金融許可證，即金融AMC。

　　上世紀末，東南亞金融危機后，政府以四大國有銀行為基礎(chǔ)，成立信達、東方等四大金融類資產(chǎn)管理公司，接收、剝離四大銀行不良資產(chǎn)。目前正常運轉(zhuǎn)，也是中國不良資產(chǎn)處置的重要力量。

　　此后，有關(guān)方面為加快處置銀行業(yè)不良資產(chǎn)，于2012年1月18日，由財政部、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，允許各省市成立一家資產(chǎn)管理公司，給予金融AMC牌照，引入地方政府彌補區(qū)域性中小銀行不良資產(chǎn)處置的空缺。

　　現(xiàn)在，銀監(jiān)會再次發(fā)文，允許各省市成立第二家(“二胎政策”)金融資管公司，引入民間資金，加快銀行不良資產(chǎn)處置。如此，引燃民間資金申請金融AMC牌照熱情，不斷傳來地方性第二張金融AMC牌照信息。上市公司海德股份(000567,股吧)(000567.SZ)就是其中之一。

　　因名額(一省一家)有限，民間資金爭奪地方性金融類資產(chǎn)管理公司(金融AMC)牌照的競爭相當激烈。有了金融AMC牌照，就有了接收銀行不良資產(chǎn)一級批發(fā)商資格。沒有這一牌照，那么只能在其中分一杯羹，相對來說，少了很多主動權(quán)與定價權(quán)。

　　就現(xiàn)行政策，金融AMC牌照全國不超過70家，目前大概在40家左右，剩下的名額在競爭中產(chǎn)生。由于種種原因，真正開展不良資產(chǎn)處置的金融資管公司估計不超過40家，更多的是“掛羊頭賣狗肉”。目前來看，不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)是一片萬億級的藍海市場，前途廣闊且基本無競爭，是個幾乎沒有天花板的新興行業(yè)。

　　據(jù)銀監(jiān)會披露，三季度末商業(yè)銀行不良資產(chǎn)總量達到1.494萬億元，商業(yè)銀行不良貸款率1.76%;全部存款類金融機構(gòu)不良貸款余額估計在兩萬億左右，不良率2%左右;還有面廣量大的非金融機構(gòu)不良資產(chǎn)需要專業(yè)性處置，在產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整的環(huán)境下，估計也有著數(shù)萬億規(guī)模。

　　按發(fā)達國家長期歷史數(shù)據(jù)看，銀行業(yè)每年產(chǎn)生的不良貸款比率約0.8%。據(jù)央行披露，截至10月末，金融機構(gòu)人民幣貸款余額104.77萬億元;意味著每年平均新增不良資產(chǎn)8000億元以上。目前，現(xiàn)有的金融資管公司的處置能力遠不能滿足源源不斷的新增不良資產(chǎn)。

　　處置銀行不良資產(chǎn)的主力軍還是銀行自身，其次是華融、信達、東方和長城四大國有金融資管公司。但相對于市場大量新增的不良資產(chǎn)，四大資管公司“心有余而力不足”，無法滿足市場需求。

　　中國華融2015年，不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入占收入總額的53.9%，利潤占比53.7%。中國信達2016年上半年不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入占比37.6%，利潤占比達到81.7%。不良資產(chǎn)處置收入成為四大資管公司利潤來源的大頭。

　　據(jù)信達統(tǒng)計,2015年，銀行業(yè)出表的不良資產(chǎn)4300多億元,實際成交4000多億元。2016年上半年,信達、華融不良資產(chǎn)公開市場收購分別為800多億元和1700多億元,全年(非正常年份，正常年份大概在4000億元左右)市場預(yù)計成交8000億元。一般來說，不良資產(chǎn)處置的利潤率大概在15%左右，處置時間大概在兩年左右。在市場化條件下，超過兩年未能處置的不良資產(chǎn)屬于很難處理的“疑難雜癥”。

　　簡單計算，這是個每年有著600億元利潤的新興市場。假如未來四大資管公司市場份額占有其中的50%，那么剩下每年300億元的利潤將由30余家市場化運作的金融資管公司分食，新蛋糕相當大。

　　目前這個行業(yè)嚴重缺乏不良資產(chǎn)處置的專業(yè)人才，遠不能滿足日積月累的新增不良資產(chǎn)處置，誰能獲得先發(fā)優(yōu)勢與人才優(yōu)勢，誰就能得到未來的無冕之王，擁有品牌效應(yīng)。目前金融AMC牌照爭奪的白熱化原因就在于此。

　　所以，拔得上市公司頭籌的海德股份股價一飛沖天，雖然有市場炒作成分，但也不無道理。

　　聲明：本文僅代表作者個人觀點;作者聲明：本人不持有文中所提及的股票