(來源：債衛(wèi)士)

　　幾個(gè)月前，7點(diǎn)5度獨(dú)家專訪了總部位于新加坡的大數(shù)據(jù)征信初創(chuàng)企業(yè)Credolab，這家成立于2016年1月的公司通過對(duì)用戶的手機(jī)信息足跡進(jìn)行行為分析，幫助銀行、消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)和基于手機(jī)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。而最近，通過Credolab的介紹，我們找到了一家專門做不良債回收的企業(yè)——AsiaCollect。2016年10月這家公司在越南推出了第一個(gè)運(yùn)營(yíng)中心，后來到了菲律賓，今年4月正式進(jìn)入印尼市場(chǎng)。

　　7月16日，AsiaCollect宣布剛剛在越南談下了第一單買賣，收購了越南一個(gè)消費(fèi)者不良資產(chǎn)組合，價(jià)值650萬美元。

　　不良資產(chǎn)也可以買賣?沒錯(cuò)，只要找到合理的投資價(jià)值，不良資產(chǎn)不但可以買賣，還是一門非常好的生意。

　　首先，我們先解釋一下什么是不良資產(chǎn)(NPL) ，NPL一般指的是不能按預(yù)先約定的期限、利率收回本金和利息的貸款，可以分為次級(jí)、可疑、損失類貸款幾個(gè)不同等級(jí)，超過90天的統(tǒng)統(tǒng)被稱為NPL(不良)，而2-90天逾期的則屬于SML級(jí)別(可疑)。

　　而銀行定期會(huì)把自己的次級(jí)、可疑、損失類債權(quán)等按照一定比例打包在一起組成不良資產(chǎn)包，再以一個(gè)很低的折扣出售這個(gè)資產(chǎn)包，具體的出手價(jià)格可以是資產(chǎn)包本身價(jià)格的一折或者兩折出售都有可能。如果能夠處理好這一個(gè)資產(chǎn)組合，AsiaCollect少說也能有30%的收益。

　　既然是買賣，就要談?wù)勥M(jìn)貨與出貨，類似業(yè)務(wù)到底市場(chǎng)有多大呢?下面我們用數(shù)據(jù)說話。

東南亞不良資產(chǎn)的比例創(chuàng)新高

　　2008年的美國(guó)次貸危機(jī)過了整整10年，而這段時(shí)間給了東南亞各國(guó)休養(yǎng)生息的空間，配合著中國(guó)這個(gè)大經(jīng)濟(jì)體的崛起，東南亞各國(guó)就這么默默地發(fā)展了整整10年。但是隨著發(fā)展，幾個(gè)主要國(guó)家的不良資產(chǎn)總量也節(jié)節(jié)攀升，下面我們來看看印尼和越南兩國(guó)的不良資產(chǎn)情況。

　　印尼：

　　印尼銀行業(yè)的不良資產(chǎn)的體量一直在增加，2017年6月不良貸款額達(dá)到101億美元(不良貸款率為3%，自2013年以來這個(gè)比率幾乎翻了一番)。

　　越南：

　　越南作為社會(huì)主義國(guó)家，這些年以政策為主導(dǎo)的貸款頻頻出現(xiàn)，導(dǎo)致了不良貸款率不斷上升，在2012年越南房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫爆破之后更是一發(fā)不可收拾。截至2017年底，雖然從下面的數(shù)據(jù)看越南不良貸款率逐年下降到了2.3%，但加上已經(jīng)出售給越南資產(chǎn)管理公司(Vietnam Asset Management Corporation )的不良資產(chǎn)，那這個(gè)比例將會(huì)高達(dá)8%。這家越南資產(chǎn)管理公司成立于2013年，吸收了來自越南多家銀行90多億美元不良貸款。然而，怎么處理這些不良資產(chǎn)，對(duì)于VAMC來說還是個(gè)相當(dāng)頭疼的問題。

　　印尼和越南兩個(gè)國(guó)家都存在著龐大的不良資產(chǎn)市場(chǎng)，但既然有這么一個(gè)"藍(lán)海"，為什么市面上的玩家卻還沒有大范圍進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域呢?

需要的能力和面對(duì)的壓力

一.政府暫時(shí)沒有打開大門

　　為什么印尼與越南的不良資產(chǎn)多年來高居不下?首先，兩個(gè)國(guó)家的銀行業(yè)的情況比較相似，從體量上來說，大部分資產(chǎn)(包括不良資產(chǎn))都集中在國(guó)有銀行里面，政府對(duì)國(guó)有銀行怎么處理NPL的規(guī)定有明確的規(guī)定，在越南由越南資產(chǎn)管理公司統(tǒng)一處理，而在印尼，政府對(duì)國(guó)有銀行有額外的規(guī)定，即不能以打折的價(jià)格出讓不良資產(chǎn)包。強(qiáng)制的國(guó)家監(jiān)控讓小玩家，甚至是國(guó)際巨頭都無法深入這兩個(gè)市場(chǎng)。

　　不過，有報(bào)告指出，印越兩國(guó)的NPL即將達(dá)到臨界點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)一到，兩國(guó)的政府很可能對(duì)外開放買賣渠道，呈現(xiàn)出來的就是一片不良資產(chǎn)交易的"藍(lán)海"。 近期來看，類似于AsiaCollect這樣的企業(yè)，暫時(shí)可以服務(wù)一些非國(guó)有銀行和金融機(jī)構(gòu)，找到一片小天地，并且可以于藍(lán)海市場(chǎng)提前布局 。

二.能買，還得會(huì)賣

　　倒賣不良資產(chǎn)包絕對(duì)是一個(gè)技術(shù)活，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，印尼在未來的5年里有價(jià)值150億美元的不良資產(chǎn)包等著被回收，而到底資產(chǎn)包被回收后，應(yīng)該怎么處理呢?

　　純靠催收很可能是吃力不討好，印尼在一個(gè)"2018 Collection Complexity Score and Rating"的評(píng)選報(bào)告里面被列為全球催收最困難的國(guó)家之一，所以單純的二次催收未必是最有效的出貨方式。

　　根據(jù)國(guó)際金融運(yùn)作慣用的手法，目前消化不良資產(chǎn)的方法一共有四種方法，包括債務(wù)追償、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、以物抵債、債務(wù)重組等方式對(duì)受讓債權(quán)等資產(chǎn)進(jìn)行清收處置，獲取投資的收益。

　　這里面需要許多知識(shí)點(diǎn)和渠道，并且分為兩種：有抵押物與無抵押物的不良貸款。

　　先說有抵押物的，如果抵押物是貶值品，那就立刻拍賣或轉(zhuǎn)手，前提是能保證收益，因此有效的出手渠道很重要;如果是增值物，如證券或者房子等，那就可以等到一個(gè)合適的時(shí)機(jī)再出手，市場(chǎng)環(huán)境好的話往往能創(chuàng)造不錯(cuò)的回報(bào);而如果抵押物是一家工廠或者公司，那就屬于資產(chǎn)重組的范疇，可以包括債券置換，債轉(zhuǎn)股，重新注資等方法將抵押物為自己所用。

　　如果是像小額消費(fèi)金融這種沒有抵押物的貸款，那么方法就是自己擁有比銀行更高效率的催收(債務(wù)追償)，從中賺取差價(jià)，又或者是直接找下家再打包出售掉。前文提到的AsiaCollect的目前就屬于這一類，專們針對(duì)沒有抵押物的消費(fèi)者金融。

　　從2017年百家現(xiàn)金貸搶灘印尼乃至東南亞市場(chǎng)，在當(dāng)?shù)刈隽艘幌盗械氖袌?chǎng)測(cè)試和市場(chǎng)教育以后，可以看到一些在產(chǎn)業(yè)鏈條上的初創(chuàng)企業(yè)開始出現(xiàn)，并且慢慢完善東南亞的金融體系。在中國(guó)頭部形成而屌絲已歇火的情況下，東南亞或?qū)?huì)成為互聯(lián)網(wǎng)金融下一個(gè)五年的主戰(zhàn)場(chǎng)。